Nicklaus: Bullards Fokus auf Daten und nicht auf Dogmen hat der Wirtschaft gute Dienste geleistet

James Bullard, der Präsident und CEO der Federal Reserve Bank of St. Louis, spricht vor einem Treffen von Greater St. Louis, Inc. am Mittwoch, 2. März 2022 im St. Louis Art Museum. Foto von Robert Cohen, [email protected]

In einer Welt der Geldpolitik, in der Tauben für niedrigere Zinssätze und Falken für höhere Zinsen plädieren, war es schwierig, Jim Bullard einzuordnen.

In 15 Jahren als Mitglied des wichtigsten politischen Ausschusses der Federal Reserve verließ sich Bullard auf Daten, nicht auf Dogmen. Seine Fähigkeit, sein Denken an neue Umstände anzupassen, machte ihn zu einem der einflussreichsten Mitglieder des Ausschusses.

Bullard, der letzten Monat als Präsident der St. Louis Federal Reserve Bank zurücktrat, um die Business School der Purdue University zu leiten, bewegte manchmal mit seinen Kommentaren zur Wirtschaft die Märkte. Noch wichtiger ist, dass er seine politischen Kollegen bewegt hat.

Das Land befand sich in einer Finanzkrise, als Bullard 2008 dem Offenmarktausschuss der US-Notenbank beitrat. Als sich die Erholung von dieser Krise hinzog, war Bullard ein früher Befürworter zusätzlicher Anleihekaufanreize, bekannt als quantitative Lockerung, um eine Deflation abzuwehren.

Der Vorsitzende Ben Bernanke und andere Kollegen schlossen sich Bullards Denkweise an und die wirtschaftliche Expansion wurde die längste in der Geschichte der USA.

Bullard bezeichnete sich einst als „Nordpol der Inflationsfalken“, doch 2019 stimmte er zweimal gegen niedrigere Zinsen. Damals argumentierte er, dass die Inflation hartnäckig unter dem 2-Prozent-Ziel der Fed liege und die Wirtschaft Gefahr laufe, in eine Rezession abzurutschen.

Zwei Jahre später, als sich die Wirtschaft von der COVID-19-Pandemie erholte, veröffentlichte Bullard einen Artikel, in dem er davor warnte, dass eine höhere Inflation bevorstehen könnte. Seitdem plädiert er für aggressive Zinserhöhungen, um die Inflation zu senken. In einer Gegenabstimmung im März 2022 sagte er, dass die Fed „das Risiko eingehen würde, an Glaubwürdigkeit zu verlieren“, wenn sie nicht energischer vorgehen würde.

Auf diesem Foto vom 19. November 2019 gestikuliert James Bullard, Präsident der St. Louis Federal Reserve Bank, während eines Interviews in Richmond, Virginia.

„Das Wichtigste, was ich über ihn sagen würde, war, dass er flexibel war“, sagte Scott Colbert, Chefökonom bei Commerce Trust Co. „Er war nach der Krise sehr zurückhaltend und wechselte dann in letzter Zeit zu einer restriktiven Haltung.“ In beiden Fällen war er sehr durchsetzungsfähig und hatte die Nase vorn.“

„Er ging oft gegen den Strom, wirkte aber zeitweise recht vorausschauend“, sagte David Andolfatto, ein ehemaliger Ökonom der St. Louis Fed, der jetzt die Wirtschaftsabteilung der University of Miami leitet.

„Für einen regionalen Fed-Präsidenten war er ziemlich einflussreich.“

Bullards Einfluss wurde durch häufige Reden vor Wirtschafts- und Wissenschaftsgruppen verstärkt, bei denen er geduldig Fragen des Publikums und der Presse beantwortete. „Er war in seinen politischen Ansichten sehr transparent und kohärent“, sagte Ken Matheny, ein Ökonom aus St. Louis, der die Politikgestaltung der Fed verfolgt. „Es gab selten große Zweifel darüber, was er über die Dinge dachte.“

Bullard baute die Forschungsabteilung der St. Louis Fed auf, die in einer kürzlich durchgeführten Zählung akademischer Zitate von Ökonomen den dritten Platz unter den 12 regionalen Fed-Banken belegte. Und er war ein kooperativer Anführer, sagte Andolfatto: „Das Tolle an Jim war, dass er nicht dogmatisch war. Er war sehr offen für politische Ratschläge, und wenn sie Sinn machten, würde er sie übernehmen.“

Bullards Nachfolger wird von Nicht-Bankern im Vorstand der St. Louis Fed gewählt, vorbehaltlich der Zustimmung des Gouverneursrats in Washington. Andolfatto sagte, er glaube, dass der Vorstand nach einem Kandidaten sucht, der Bullard ähnelt: einem promovierten Wirtschaftswissenschaftler, der ein solider Theoretiker, aber auch ein guter Kommunikator und Mitarbeiter ist.

Auf diesem Foto vom 19. November 2019 gestikuliert James Bullard, Präsident der St. Louis Federal Reserve Bank, während eines Interviews in Richmond, Virginia.

Steve Helber, AP-Foto

Diese Person wird in große Fußstapfen treten. Wenn die kommenden Jahre so turbulent wie die vergangenen 15 Jahre werden, werden die Fed und die Nation mit Sicherheit eine politische Persönlichkeit wie Bullard brauchen.

David Nicklaus ist ein pensionierter Post-Dispatch-Kolumnist, der weiterhin die Geschäftsszene von St. Louis verfolgt. Erreichen Sie ihn unter [email protected]

Der Arbeitsmarktbericht der letzten Woche deutet auf eine solide US-Wirtschaft hin, bei der es kaum Anzeichen einer Rezession gibt und die höheren Zinsen standhalten kann, sagte James Bullard, Präsident der St. Louis Federal Reserve, am Montag. An den Finanzmärkten gibt es Anzeichen dafür, dass irgendwann im nächsten Jahr ein wirtschaftlicher Abschwung eintreten könnte, da die Amerikaner mit der höchsten Inflation seit vier Jahrzehnten zu kämpfen haben und die Federal Reserve die Kreditkosten in die Höhe treibt. Aber Bullard sagte in einem Interview mit The Associated Press, dass die Zentralbank die Wirtschaft nicht in eine Rezession treiben oder die Arbeitslosigkeit deutlich erhöhen müsste, um die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zu senken. „Jetzt haben wir eine hohe Inflation, aber die Frage ist, können wir (die Inflation) wieder auf 2 % bringen, ohne die Wirtschaft zu stören? Ich denke, wir können das“, sagte er. Bullards Optimismus geht einher mit den rasanten Zinserhöhungen der Fed, mit denen die höchste US-Inflation seit 40 Jahren bekämpft werden soll. Höhere Zinssätze schränken die Fähigkeit von Verbrauchern und Unternehmen ein, Kredite aufzunehmen und Geld auszugeben, was Wachstum und Inflation abschwächen kann, aber auch das Risiko birgt, die Wirtschaft in einen Abschwung zu stürzen.

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